220531　山下章太　／　『図解　不動産ファイナンスのしくみ』　読書グラフィ　今日読んだ本

読書グラフィ　今日読んだ本

★山下章太　／　『図解　不動産ファイナンスのしくみ』

●収益物件は、「純収益」と「利回り」だけで価格が決定されるため、

　割安か割高かという判断が簡単です。

●グロス利回りとネット利回り

　年間収益について、

・グロス利回り・・・

　賃料総額（グロス・インカム）を利用したもの。

・ネット利回り・・・

　管理費などの費用を控除した純収益

（ネット・オペレーティング・インカム（NOI））を利用したもの。

●PPP（パブリック・プライベート・パートナーシップ（公民連携））

　公民が連携して公共サービスの提供を行うスキーム。

●PFI（プライベート・ファイナンス・イニシアティブ）

　PPPの代表的な手法の1つ。

　公共施設等の設計、建設、維持管理および運営に、

　民間の資金とノウハウを活用し、

　公共サービスの提供を民間主導で行うことで、

　効率的かつ効果的な公共サービスの提供を図るという考え方。

●ノンリコースローンとリコースローン

・ノンリコースローン（Non-Recourse Loan）

　不動産ファイナンス＝ノンリコースローン

　と言っても過言ではないくらい浸透している。

　返済原資を不動産に限定した融資。

・リコースローン

　一般的な融資。

●コベナンツ（制約条項）

　借入期間において貸手と借手との間でする約束。

●トランチング（Tranching）

　優先劣後構造を設けること。各部分をトランシェ（Tranche）という。

・返済順位によって「シニア」「メザニン」「エクイティ」

　シニア（Senior）

　通常の銀行借入だと思ってください。

「いつ・いくら支払う」というものが契約上定められています。

　特に返済条件に制限はありませんので、

　最も返済順位が高いトランシェ。

　メザニン（Mezzanine）

　中二階という意味。「シニア」と「エクイティ」の間にあることから。

・エクイティ（Equity）

　単純に言うと株式。

　不動産ファイナンスでは、匿名組合出資をエクイティとして扱う場合がある。

　不動産から発生するほぼすべてのリスクとリターンを分配する。

●オフバランス取引

　会社のB/S（バランスシート（貸借対照表））に登場しない（オフ）取引。

　財務指標を良く見せることができる。

　B/Sに計上される取引は、オンバランス取引といいます。

　オフバランス取引の例　流動化・証券化、保証、リースなど。

●シンジケートローン

　大規模開発などに資金調達で、

　金額が大きすぎて1つの銀行だけでは対応できないケースがあります。

　このような場合、他の金融機関を招集して融資を行うような融資スタイル。